Arvostuskertoimet toimialoittain

Kerroin on hyödyllinen vertailun lähtökohta, kun yrityksillä on mielekkäästi vertailukelpoinen ja positiivinen EBITDA. EV sisältää oman pääoman ja velkarahoituksen arvon vähennettynä kassalla, kun taas EBITDAa tarkastellaan ennen korkoja. Siksi suhdeluku auttaa vertaamaan myös eri tavoin rahoitettuja yrityksiä. Se ei kuitenkaan huomioi suoraan investointeja tai käyttöpääoman muutoksia, joten rinnalle tarvitaan tietoa liiketoiminnasta. CFA Instituten kuvaus yritysarvon kertoimista.

Yleispätevää hyvää kerrointa ei ole. Tulkintaan vaikuttavat muun muassa kasvunäkymä, kannattavuus, investointitarve, kassavirran ennustettavuus ja riski. Siksi kerrointa verrataan ensisijaisesti liiketoiminnaltaan ja taloudellisilta ominaisuuksiltaan riittävän samankaltaisiin yhtiöihin sekä tarkastellaan yhdessä oletusten kanssa. NYU Sternin aineisto avaa EV/EBITDA-kertoimen taustatekijöitä.

Kun EBITDA on nolla tai negatiivinen, EV/EBITDA ei anna käyttökelpoista vertailulukua. Liikevaihtoon perustuva kerroin voi joissakin yhteyksissä toimia yhtenä lisänäkökulmana, mutta se ei kerro, kuinka kannattavaa myynti on. Tappiollisen yrityksen arviointi edellyttää siksi muuta yrityskohtaista tarkastelua, kuten realistisia tulevaisuuden kassavirta- ja kannattavuusoletuksia.

Jos omistaja tekee yrityksessä työtä, arvioi vastaako kirjattu palkka tehtävän ja vastuiden mukaista korvausta. Vertailua voidaan oikaista perustellulla palkkaerolla, jos omistajan työ jatkuu tai se pitää korvata omistajan vaihtuessa. Koko omistajapalkkaa ei lisätä tulokseen automaattisesti: tehtävä, vertailupalkka ja mahdollinen korvaava työvoima vaikuttavat arvioon. AICPA & CIMA käsittelee kohtuullisen korvauksen arviointia arvonmäärityksessä.

Yritysarvo (EV) kuvaa liiketoiminnan arvoa ennen sen jakamista velka- ja oman pääoman rahoittajille. Yksinkertaistetussa laskussa oman pääoman arvo saadaan vähentämällä EV:stä nettovelka eli korolliset velat miinus kassa. Kaupan lopulliseen laskelmaan voi liittyä muitakin tapauskohtaisia oikaisuja. Lue lisää laskurin EV- ja osakearvolaskusta.

Listattu yhtiö voi olla hyödyllinen verrokki, mutta sen kerroin ei siirry suoraan listaamattomaan yritykseen. Koko, kasvuvaihe, asiakasrakenne, kannattavuus, riskit ja käytettävissä olevan tiedon määrä voivat erota. Verrokit pitää valita ja tulkita yrityskohtaisesti; IVSC:n sanasto kuvaa markkinamenetelmän perustuvan samanlaisten tai vertailukelpoisten kohteiden hintatietoon.